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上周是尿素期貨完成主力合約換月后的第一周，UR2005作為尿素期貨的第二個主力合約，震蕩區(qū)間在1707~1742元（噸價，下同）。期貨與現(xiàn)貨震蕩幅度大致相當。后期存大概率下跌態(tài)勢。

尿素期貨主力合約交易日多在尿素現(xiàn)貨的消費旺季，或多或少有些升水現(xiàn)貨，想把主力合約的運行價格壓制在平水現(xiàn)貨或者是貼水現(xiàn)貨會有很大難度。從整個UR2005合約的運行周期來看，期貨平水現(xiàn)貨或者貼水現(xiàn)貨最有可能發(fā)生的月份就是在明年1月與4月。由于即將進入2020年1月，所以尿素期貨還是有很大的概率會呈現(xiàn)出下跌態(tài)勢。出現(xiàn)期貨平水現(xiàn)貨或者貼水現(xiàn)貨也不足為奇。

現(xiàn)貨方面，近期國內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場疲軟，下游商家多是按需采購，受制于此，國內(nèi)尿素現(xiàn)貨出廠價格沒有支撐，部分價格明穩(wěn)暗降，多數(shù)企業(yè)更是直接降價求得更好的預售。然而，無論是明穩(wěn)暗降還是直接降價，尿素企業(yè)的預售依舊沒有得到好轉。一方面原因是前期價格漲幅過快，下游“恐高”；另一方面原因是多數(shù)企業(yè)均是低價訂單，高價訂單成交很少，在高價的基礎上略有下滑，距離下游的心理采購價位還有距離。由此可見，尿素現(xiàn)貨價格還有很大的下滑空間。

由于尿素現(xiàn)貨在進入1月份后有很大概率出現(xiàn)價格下跌，而期貨價格包含了對旺季的預期，可能會大幅度升水尿素現(xiàn)貨，期現(xiàn)之間會出現(xiàn)較大的基差，這就給出了期現(xiàn)之間的套利機會。一旦預期的利好遲遲沒有得到發(fā)酵，多頭資金的信心就容易崩塌，空頭資金的信心就會容易建立，期現(xiàn)之間的基差就會迅速收斂，期貨價格可能會出現(xiàn)急速下跌的行情，從而導致期現(xiàn)套利收益快速兌現(xiàn)。